DeFi热到不行但泡沫已显,最值得长持的真龙是哪些币?


01

DeFi最近疯了

说出来不怕大家笑话,雷神觉得最近有点虚幻。如果我们单纯去看DeFi的代币,真是有种牛市的既视感。

2020年以来,DeFi代币锁仓量和活跃地址数屡破新高,以COMP和BAL等为代表的DeFi代币价格暴涨,将DeFi代币总市值推向新高。目前,DeFi俨然已成为区块链行业的头号热点之一。

自Defi热潮开始以来,Maker一直是该领域的龙头,但Compound 完成启动借贷即挖矿模式、支持USDT、上调USDT存款利率一系列操作后,资金体量迅速赶超Maker。Compound通过借贷挖矿将治理型代币分配给用户,但是目前代币的实用功能还比较单薄,仅有投票权,后期很有可能会借鉴Maker的代币治理模型。

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最近一段时间COMP的热度降下来了,但它是个***,彻底引爆了DeFi的热度,让大家明白了,原来还可以这么玩。也让大家知道了原来DeFi也是一个财富密码,吸引了整个币圈的目光。未来一段时间,其他未发币的DeFi项目很可能会借鉴此模式,吸引资金和用户。但他们项目能否复制Compound的成绩,还需综合考察项目基本面、市场热度和资金等因素。

02

DeFi迎来了发币狂潮,发了就爆

7 月 1 日,去中心化稳定币交易平台 Curve 公布治理代币 CRV 的分配机制,及其去中心化自治组织 CurveDAO 的草案。

Curve Finance 是去中心化交易平台 Uniswap 的一个分支,专门专注于高效的稳定币交易。最近因为

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除了 Compound、Balancer 和 Curve 这种明星 DeFi 项目之外,还有一些没那么耀眼的 DeFi 项目,也借着这波热潮发币募资。

6 月 22 日,DeFi 货币市场协议 DMM 发行了治理代币 DMG,1570万枚 DMG 被售出。

6 月 8 日,由波场创始人孙宇晨发起的基于波场的合成资产平台 Oikos 正式上线,治理代币 OKS 即将进行 IEO,基于波场的合成资产平台 Oikos 官方网站显示,Oikos Swap 已于 6 月 8 日上线。

但也有一些 DeFi 项目决定不发币,他们认为代币可能只会使协议复杂化,或引入一堆投机交易者。法律问题也有一定影响,一些代币容易被定义为证券。

比如 Uniswap、dYdX 等协议,他们的智能合约也承载了资金,似乎证明着在区块链中构建有用的产品和发币,并非充要条件。

03

DEX代币才是真龙,有真实需求

小交易所不断出现跑路、暴雷等事件是行业次序固化的恶果。这个恶果让头部交易所受益,但受益的绝不仅仅是头部交易所。

其实长久来看,这种小交易所(也是中心化交易所)跑路的是整个中心化交易所的利空。一次次的爆雷,其实愈发让用户觉醒,起到了教育用户的作用。被动的流入头部交易所也是无奈之举,因为还是会面临着跑路风险,只是短期爆雷的可能性低而已。大家更希望是在币圈有一个非托管的,能自我控制资产的满足自身交易需要的交易所,这个市场是币圈交易所行业的新兴细分市场,那就是去中心化交易所,也就是DEX。

中心化交易所的交易流程类似银行。每个用户都有自己的交易所账户,开账户时需要进行KYC,这个和银行一模一样。每个账户下有很多子账户,也就是各个币种的地址。我们把自己的虚拟货币资产转入到交易所,在交易所的背书下完成币币交易,最后再把资产提取到自己的钱包。

而DEX的交易流程会简化很多,省去了KYC和“转入”和“提币”的步骤。用户使用自己的地址与DEX的智能合约地址交易。用户自始自终都握有地址和密钥,资产完全掌握在自己手中。

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我们能看到DEX和CEX对比,其实DEX的优势真的不大。速度慢、深度低、交易对也没那么多,但安全性上,也就是跑路风险低就足以让它不断成长,最近半年跑路的交易所实在是太多了。

在众多去中心化交易项目艰难开疆拓土的过程中,已可见星火。比起EOS链上的去中心化交易所星光愈发暗淡,ETH上的DEX似乎找到了好的发展方向。给了去中心化交易所新的希望。

第一个新动作就是通过引入“零知识证明”技术改善DEX困境的去中心化交易协议Loopring路印。

通过采用零知识证明技术,路印协议3.0在不牺牲安全性的前提下每秒可清算高达350笔交易,每笔交易成本低至0.0021美元,这意味着用0.6%的成本可以实现提升174倍的吞吐量。路印的新技术模式给很多ETH Layer 2项目在可扩展性上的探索不少借鉴。

另一个新动作就是Uniswap。相比其他去中心化交易所 ,Uniswap是最近很火的自动化做市商的交易模式,给用户带来了很不一样的交易体验。Uniswap 的成功上线后发展超乎预期,市场才开始关注原来 DEX 还可以这么做。

Uniswap 具有开创性的地方在于,采用了一种自动做市商机制替代了传统的做市和订单撮合。自动做市商也可以称之为流动性池的模式,即在一个智能合约中放入两种一定数量的加密资产,基于自动做市商算法即可自动计算出代币的交易价格。

Uniswap 提供了外汇交换类似的币币交易体验,应该要比买卖股票类似的体验,更容易被大众所接受。这个Kyber 做的最早,但 Uniswap 更进一步,用算法自动做市取代了人工做市商。看起来只要中心化交易所提供着充足的流动性,套利者可以很好的将实际价格反映到 Uniswap 中。

自 2019 年 1 月以来,以太坊的流动性协议和应用程序的市场份额相对于中心化交易所交易量增加了 5 倍,从 0.12% 上升到 0.6%。

相比于抵押借贷市场而言,DEX的交易量在6月中旬达到高峰之后又迅速降温。目前,DEX每天的交易量仍不足1亿美元,而中心化交易所每天的交易量高达上千亿美元。

目前 前面提到的Curve 和 Uniswap 两个去中心化交易所有着最大的交易量,其在 6 月份分别达到了 3.5 亿美元和 4.46 亿美元。所以为什么说Curve也值得关注,因为业绩确实非常好。但发币估计就会爆,一般没啥机会。现在的DeFi代币都这样。

这两种协议都属于自动做市商,同时也可以充当去中心化交易所。类似的平台还有 Balancer,其交易量为 9300 万美元,较 5 月份的 360 万美元增长了 2460%。

在 6 月份,自动做市商的交易量增长了 170%以上,而纯去中心化交易所的交易量仅增长了 10%。

就目前而言,加密货币的主要用途仍然是交易,虽然现在的交易市场仍然以中心化交易所为主,但去中心化交易所必然是未来发展的一个重要方向。

与中心化的交易所相比,去中心化交易所的交易量越来越大,并迅速占领了市场。这意味着收益也在上升,虽然与中心化交易所相比,数量很小。但在去中心化的世界里,任何人都可以因此受益。

想要取代我们的中心化交易所霸主,可能会是一场缓慢而长久的战斗。但最终加密货币交易市场会迎来一个开放的、去中心化的协议,而不是一个封闭的、中心化的银行和证券交易所。

现在投资DEX代币的关键不是在于看好它们能干掉现有的这些交易所,三大OK、火币、币安坚如磐石(至少现在是如此),但DEX会是一项更好的投资(在回归到合理估值之后),因为它们的赔率更高。中心化交易所尤其是三大已经是强大到顶了天了。结构性的红利(吃下竞争对手的市场份额的机会)几乎已经没有了。三大这种中心化交易所的发展机会主要在整个加密货币交易市场的增长,而这个红利其实DEX也能吃得到。

因此DEX相比于中心化交易所的红利就多了一块。这就是优势。

现在DEX那可怜的市场份额如果能解决掉交易速度、深度、手续费等问题,还是有望延续增长势头,继续抢下中心化交易所的份额。而解决这些问题的方案已经有了,下半年ETH二层扩容方案应该会陆续落地,路印Loopring就是率先落地的项目。因此完全可以期待。

对比其他的DeFi赛道,类似于稳定币、合成资产、借贷等等,DEX扎根于币圈现在最核心的需求之上,也就是交易。仅在目前的用户环境来看,这个需求无疑是最靠谱、最稳定、而且还颇具增长趋势。

而去中心化借贷、稳定币理财等等DeFi赛道确实也火,例如COMP,但你不敢说它一定能火。如果没有COMP高昂的价格,相当于给借贷添加了高补贴,如今的币圈这帮人会有多少人愿意去借贷呢,流动性挖矿无疑是带来了很多的虚假需求,大家不是想借贷,只是想撸币赚钱。

稳定币理财也是一种没被证明过的需求。稳定币大爆发不假,出圈了也不假。但这种需求还没被证实过,尤其是在如今的币圈,交易用户居多,偶尔有闲散资金做一下肯定是好,但大部分用户还是喜欢交易,热爱交易,那一两个点的年收益还真是没几个人重视。

如今的币圈,还是交易为王。

那自然DEX这个DeFi的赛道才是拥有最大真实需求的赛道,才是如今DeFi 的真龙。

去中心化借贷、稳定币理财等项目恐怕要等到那些风险承受度低的用户涌进币圈才能真正爆发起来。现在来看,这个时点还不好说什么时候能到来。但我期待着那一天的到来。那会是币圈的黄金时代。

现在这个青铜时代,我还是盯紧DEX吧。

04

现阶段值得关注的DEX代币

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Uniswap上面我们提到了,Uniswap完全部署在链上,任何个人用户,只要安装了去中心化钱包软件都可以使用这个协议。MYKEY也可以直接用,交易量还算可以,但要遇到比较热门的交易对,KEY现在的交易深度就不行。还是需要继续发展。

还有Balancer。与Uniswap类似,创新就是在Uniswap的基础上搞了流动性挖矿,不过最近出了两次安全事件,可能对发展有阻碍。

另外,Bancor、Loopring、KyberNetwork、0x(ZRX)都是比较好的DEX项目。

大家对 DeFi 市场的期待,某种程度上是矛盾的,怕它不增长,又怕它失控式疯长。因为所有的 DeFi 产品都跑在以太坊链上,同一时间段链上羊毛党过多,就会不可避免的造成以太坊网络拥堵,从而影响以太坊网络的使用体验,当年的 FOMO3D 游戏和 FairWin 资金盘就是例子。

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看看上面几个DEX的明星项目,年初至今都是魔幻性的涨幅。在这个熊不熊牛不牛的市场上显得格外扎眼。

最近的DeFi狂潮让我想起了2017年和2018 年。当时的市场经历了魔幻的 1CO,2019 年又让我们见识到了狂热的 IEO,2020年一场 IDO(D=DEX)的狂潮也许会就此拉开序幕。ICO 刺激市场带来了一次史无前例的疯牛,IEO 也带领市场从熊市中展开一波波澜壮阔的小牛。

魔幻,确实很魔幻。就算是真龙,也要价格合理才行。观察着吧,反正现在的价格我是真不敢直接买。牛市敢上,因为人傻钱多,现在就算了。

不再当韭菜!

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不知道币圈价值投资的朋友有多少,反正我觉得币圈还是应该价值投资,找币圈价值观相同的朋友。

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编译者/作者:葛洪雷

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