凑个热闹玩了一把COMP借贷,70%年化收益与风险对比;不要过分妖魔化


发现昨天写COMP的文章已经铺天盖地。我们固然可以说是因为DEFI新的玩法吸引了眼球,不过说是因为上线瞬间即被爆拉几百倍的效应可能更有说服力。当然了确实也证明了项目具有很高的关注度。

这几天我也在学习DEFI,为了去体验一把真实的去中心化金融的魅力,而且MYKEY可以直接参与,我也转了400USDT小小地尝试了一下。

凑个热闹玩了一把COMP借贷,70%年化收益与风险对比;不要过分妖魔化

大家都知道COMP是COMPOUND这个在以太坊生态中的DEFI项目发行的代币,这次的热点就是由项目推出的借贷即挖矿活动点燃的。

与其他项目或者交易所之前推出的交易即挖矿,挂单即挖矿,目的和本质上来说, COMPOUND的借贷即挖矿也没有太大的区别。都是为了激励人们向某种市场活动提供流动性,增加供需从而来活跃商业生态。

交易所的交易即挖矿,挂单即挖矿,是为了激励更多人来参与代币的挂单和交易,为代币的市场提供供应,需求和成交等流动性。而COMP则是为了激励人们参与资金的借出和借入,也就是增加去中心化金融中,借贷双方的资金供应和需求,以及完成更多借贷交易,这些都是为了借贷市场的流动性。

我们再想一下,今年有些国家的央行向人们直升机撒钱。目的是不是也是一样的,激励人们参与到商品的购买中去,实际上是激发人们对商品的需求,从而促进更多工厂的生产,提振市场的流动性。

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与上面这些项目或者活动不同的是,COMP的挖矿已经发展到不仅仅是为了满足资金借贷的需求,而是变成了一种投资,确切地说是投机套利的工具。

原因就在COMP代币的获取方式上,根据COMP的分配方式,不仅是参与资金提供的借出方能够享受到COMP的奖励,资金的借入方也就是借钱的人也可以享受奖励。

而且从目前的情况来看,借方得到的收益远远大于贷方(提供资金的)得到的收益。这就让很多人可以在付出一定保证金和贷款利息的基础上,通过借和贷两手倒,甚至只用借钱这个方式来空手套白狼。

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在正常的情况,通过借贷实现的资金融通, 贷方借出资产的目的应该是赚取利息,而借方借入资金的目的应该是满足资金使用上的需求。COMPOUND这个项目的初衷应该也是通过资金的借贷来实现借贷双方的在资金上的匹配,也就是资金的融通,这才是金融的本质。

因此借贷的收益应该主要来自于利息,当然 COMPOUND项目也提供了这一部分的基础收益。

昨天我转入USDT进COMPOUND参与借出业务的时候,年化利率为8.28%,到写文章这个时候的利息率上升到了10.25%(写完的时候又涨到了12.4%)。而借入USDT的利率昨天是年化15%左右,现在上升到了16.19%。

说明目前这个时候借钱的人与出借的人之间的比例,相比昨天增加了,简单来说就是更多人选择了借钱(确切说应该是借入的金额增加了)。原因应该是上面分析过的,借钱获得的COMP收益比质押出借资金更多。

很明显借贷的利率是随着借贷双方的供应和需求关系比例而随时变动的。如果贷方和借方的供需比例降低,出借资金的利率就会提高,借款的利率也会提高。

这也很好理解,愿意借钱出去的人少了,借钱的人就需要多支付一点利息才能让更多人愿意借钱出来,从而达成一种平衡。反之如果贷方与借方的供需比例上升,则出借资金的利率则会降低。

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利息的事情很好理解,虽然这个利率比一般的理财看起来要高一些,但毕竟是随着资金供需关系而动态变化,因此我们可能真不能对这个收益抱着很强的希望,能持续多久真的不好说。

不过,应该说现在绝大部分人参与这个项目并非为了利息这个目的。

而是为了COMP的收益,借贷双方都能获得COMP代币。这个机制可以理解为转让自有资产的使用权,来免费获得COMP。需要提醒的是,借钱也是需要先抵押一定资产,虽然我没有参与借款,但这应该是常识。

事实上,COMPOUND通过向用户的借贷行为分配COMP代币的方式,就是它的代币发行方式。

COMP代币总量为1000万枚,其中的42.29%(4229949枚)已经明确会以这种方式来发行,再分配给借贷的用户。

发行速度是以每天产生2880个COMP,用差不多4年的时间发行完。每天这2880个COMP会平均分配给借方和贷方两个阵营的资金池(包括ETH,USDT,DAI, OX等多个参与借贷的币种),那么贷方和借方两个资金池每天获得的COMP应该都是1440枚。不同资金池内部的分配则是根据你提供的资金占所在资金池总量的的比例。

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那么参与存款质押的收益怎么样呢?

我们可以来核算一下,以我自己参与的400USDT为例。

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目前USDT资金池中分配到的COMP总数是2809个(为了方便计算就当是一天),那么借方和贷方各得一半,也就是每天1404.5个。

整个市场中质押的USDT存款金额是6338万,那么我每天能够得到的COMP数量就是:400/63380000 X 1404.5 = 0.0088个,按照现在的价格算下来是0.6688U。另外再看看我每天的存款利息有多少:400 X 0.1025/365 = 0.12U。

两者加起来每天收益为0.79U。按照400本金来算, 每天收益率为0.79/400 =0.1975%,那么年化为72.09%。

看起来还是很有诱惑力的。

如果我把它变成借款,借入400U,每天收益会是多少呢?

市场上借款的总量是4122万,那么COMP收益就是400/41220000 X 1404.5 = 0.0136个,按照现在的价格算相当于1.0336U。 再看借款需要支付的利息:400 X 0.1619 / 365 = 0.1775U。

两者相减为0.8561U。日化收益率为0.8561/400 = 0.214%;年化为78.12%。

看借款的另一个维度,通过借款每天的收益是付出去利息的5.8倍,也比借出同样资金得到的收益要高几个点。如果COMP的价格上涨,这个差距就会增加。

因此,获利更多的自然是借钱的人了,当然了如果你能够左手借出,右手借入,那么获利肯定会更多。有资金进行双向抵押,能够这样操作的人可以去研究一下。

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但是这样做,真的是DEFI要做借贷业务的真实目的吗?

我们知道一个项目的业务要发展,是由真实的需求来支撑起来的。对于借贷,真实的需求就是一边有人缺钱需求借钱去做事,另一边有人有闲钱想要赚点利润,因此借钱的人付出利息作为代价去借钱,出借的人借出用不着的钱来获取利息。这才是支撑这项业务走下去的逻辑和基础。

而我们现在这样的操作,显然带来的更多不是真实需求的增加,它变成了用来套取COMP获利的手段,这些借贷交易中很可能绝大部分并非为了满足借和贷本身的需求。

因此有人将它比作FCOIN当年的交易即挖矿,最后带来的绝大部分并不是真实交易的流动性,而是为了获取FT而左手卖出,右手买入的游戏,它的结果只会带来虚假的交易繁荣景象,从而把泡沫吹得很漂亮。

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上面说的是对项目本身的影响。我们再来看看对投资者来说会不会有影响。

首先,是机会成本。当我们质押自己的资产时,比如USDT或者ETH等,就放弃了这段时间资金的使用权。如果这个时候BTC价格刚好跌下来,而你本来可以用这笔钱去买入BTC,那么现在不能了。也就是说你失去了这笔资金的机会成本。至于是不是划算,就需要自己去计算了。

比如,我拿400U去实验一把,按照现在的价格,每天得到的收益只有 0.79U,10天是7.9U(只能大概估算,利率,得到的COMP数量以及COMP价格都在随时变动中),跟买入BTC待涨到底哪个收益高,说实话,我是倾向于后者。

刚刚看到存款的利息又涨了一点,如下图。

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其次,是本金风险。这个产品描述的是非保本,按这个意思理解是指有本金损失的风险。不过我还没有研究出导致本金损失的问题在哪里,毕竟它的设计是存款质押性质,并非投资性质。

可能这个风险是暗指智能合约漏洞的问题吧,这一点不得而知。但是它确实就给了我们一个不确定的风险暗示 ,你得担心本金损失的可能性。

其实,想说这还是富人游戏。给资金多的人玩起来收益自然可观,如果你放进去的是40000U,那么每天的COMP奖励就该是将近9个了。按照现在的价格也有684U,差不多5000人民币了。如果COMP价格大幅度上涨,收益自然也会嗖嗖嗖上窜。

说到这里,自然也就是不得不提它的反面,COMP如果大幅下跌,收益自然也会降下来。

说白了还是一个赌字。这种游戏玩的就是前边的红利期,一旦没人拉盘,COMP的价格自然难以支撑会降下来。

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最后的问题是,如果放这么多本钱进去,你真的不担心本金风险吗?

这应该才是DEFI去中心化金融这一类项目的真正瓶颈所在,要是什么时候再爆出一个因为智能合约漏洞或者黑客攻击,让用户资金大受损失的大雷,估计DEFI这条路也困难重重了。

因此问题的根本还是如何打牢基础,保证投资者资金安全的情况下,人们才敢来赚钱。投资亘古不变的主题还是避险。

总结: COMP借贷即挖矿的收益,在目前的价格基础算下来差不多在70%左右,比一般产品要高一些。但是它的缺点是不稳定,受COMP价格,借贷双方供需关系影响很大。参与者还需要考虑机会成本,智能合约导致的本金损失,以及COMP价格大幅度下跌等带来的风险。 任何投资都没有确定的收益吧,何况这种赌性比较大的投资呢?

本文来源:雪儿小姐姐
原文标题:凑个热闹玩了一把COMP借贷,70%年化收益与风险对比;不要过分妖魔化

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编译者/作者:雪儿小姐姐

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