狂热之下的Defi生态,去中心化交易所DEX将扛起大旗,未来可能成为投资新赛道


加密市场经过近十多年的发展,随着规模不断增长,资产类型日益丰富。作为 Defi生态上最重要的赛道DEX(去中化交易所),随着整个生态的发展,也取得了非常不错的成绩。

【DEX在2020年上半年交出了优异的成绩单】


2020上半年DEX总交易量突破60亿美元,第二季度较第一季度交易量增长达66%,较去年同期增长 456%,较去年全年增长 141%。去中心化交易所正逐渐崭露头角,进入全新的发展阶段。2017 年仅有 1 家去中心化交易所(IDEX)其全年交易量不到 5 百万美元;2018 年 DEX 交易量实现爆发式增长,交易量达到了 27 亿美元。2019 年 DEX 交易量略有萎缩,但仍超过 25 亿美元。

截至 7 月 1 日,DEX 交易额已达到去中心化交易平台交易额的 2.10%,而年初这一比例才仅仅为 0.40%。

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(DEX 历史总交易量 资料来源:TokenInsight)

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(2018、2019 年头部 DEX,资料来源:TokenInsight)

DeBank数据显示,2020年DEX进入高速发展阶段,其Q1交易量为23亿美元,这一数字几乎是2019年全年交易量;而到了Q2,总交易量创下历史新高,为37亿美元。

TokenInsight对20个DEX进行市场份额研究发现,2020年上半年,在这20个DEX中,Kyber、dYdX、Oasis与0x交易量出现了明显下降趋势,而6月的Uniswap与Curve交易量出现了暴涨。

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(资料来源:TokenInsight)

总结:2020年上半年是DEX快速发展时期,在6月份更是表现的十分出色。DEX的发展进一步推动了整个Defi生态的繁荣。

【什么是DEX】


去中心化交易所DEX的工作方式与普通加密交易所相同,实际是针对我们传统的交易所CEX来说的,大部分的DEX不需要KYC等严格认证,即可进行交易。但有一个关键的区别,它不需要一个中心化的权威机构。DEX允许用户在没有中心化权威机构的情况下进行加密货币交易,这避免了用户需要放弃代币保管权的情况。

资产的安全性、交易数据的真实性、匿名性都强于中心化的交易所。但是用户一旦泄露、丢失或遗忘私钥和助记词(或Ketstore文件),资产将不可找回。

根据TokenInsight的研究报行,DEX发展三年以来,经历了四个阶段:

1、2017年DEX开始出现;

2、2018年DEX市场开始发展;

3、2019的DEX市场规模没有多大变化,但市场竞争格局发生较大变化;

4、2020年是DEX正式爆发的开始,不仅市场规模快速增长,市场竞争格局也愈发激烈。

【DEX的类型】


基于DEX 按照底层公链来区分,可以分为 ETH 系,EOS 系,BTS 系、NEO 系,XLM 系,Tron 系等等。现在我们大部分DEX 属于ETH系。

EOS系的DEX许多币东们也在使用,就是NEWDEX(扭蛋) 和 WhaleDEX (鲸交所)虽然速度和体验有所提升,但使用范围受限于 EOS 生态。

目前基于 NEO 开发的DEX有两个 Switcheo 与 Nash,日均成交量都为 5w 至 20w区间

波场DEX主要用 TronTrade、PlayerRoyal、NewDex这三种,以前数量较多,不过现在基本上都已经凉了。

但按主流的说法,有三种常见的交易模式,分别是:订单簿模式、储备库模式和 聚合器模式。

订单簿模式:

登录的方式换成了登录钱包,发出限价订单交易的同时也完成了交易。需要做市商通过挂单来提供流动性,最具代表性的就是IDEX。

储备库模式:

在储备库模型里,对流动性问题依赖较小,其代表项目Bancor与Uniswap中,均给出了当前兑换率,用户只需要选择一种交易对进行兑换。

聚合器模式:

最具代表性的就是1inch。

通过聚合其他Dex、协议的深度,汇集多个DEX(Kyber、Bancor、Uniswap、Oasis、Curve、0x)与自身资金流动池为用户提供寻求最佳成交价格的交易服务。

【DEX中谁是王者】


DEX经过了近三年的发展,在众多的去中化交易所中,Uniswap现在是一家独大,马太效应(强者愈强,弱者愈弱)比较明显。

Uniswap当前支持2800余种加密资产,数量超过其10个竞争对手支持的加密资产数量总和。相比之下,位列第二、三位的IDEX和0x所支持的资产总量分别为1184、640种,两者总和不及Uniswap。

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(图表说明:Uniswap当前支持2810余种加密资产)

从DEX近一年的交易量来年看,2020年各类型的DEX均有不同程度的增长,近几月表现最为抢眼。

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(数据来源:debank)

从交易量上来看,UniswapV2占了主导地位,7月13日交易量为3697美元,约占交易总额的40%。

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(数据来源:debank)

另一方面,UniswapV2从用户数量及交易次数也占明显的优势。

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(数据来源:debank)

总结:从整个DEX生态来看,Uniswap已经形成了一家独大的局面。因为Uniswap 在资产数量上有着足够的优势,而这也帮助 Uniswap 在市场中保持着主导地位。另外随着其v2版本推出大约两个月后,市场份额占有率已从此前的 31.72% 增至 37.20%。

【需要关注DEX的几个问题】


1、高费用、低效率

大部分的DEX建立在以太网络之上,但以太坊现在的诟病,仍没有行到很好的解决。最突出的就是拥堵和高gas费。下图是以太坊gas费用增加示意图,近期可以说用“暴涨”来形容。这些无形的费用,在一程度上限制了DEX的发展。另一方面,拥堵问题又推高了gas费。因为你要想快速打包你的交易,就必须提高gas费来获得得优先权。

而现在ETH2.0又进展缓慢,这给DEX的发展以及整个Defi生态的发展带来阻碍。

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(图片说明:以太坊gas费用高涨)

2、来自Uniswap的风险

在DEX上,Uniswap一家独大,上线币种高达2810个,然而因为Uniswap上没有门槛,谁都可以发币,一天几十个新币也是正常的,正是因为这种模式,才保持了Uniswap交易量和资产占优。这与大量的项目在Uniswap上币,疯狂的拉升和上涨吸引用户入场有很大的关系。 大部分上线的币种都成了割韭菜的资金盘,骗到钱就跑。

市场很少有百倍币,更别提千倍币、万倍币,但在Uniswap上就出现了这样的神话,10万倍币都有。从5月30日到6月5日,Sta币价从几乎为空气价的0.00001元一路涨至约1元,上涨约10万倍。

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3、上线币种少,交易深度差

除了在DEX靠前的几个交易所外,大部分交易所上线的币种都比较少,大部分都是基于以ERC20代币交易为主,甚至还有个位数的,更谈不上什么交易深度。

【DEX未来模式】


据相关资料显示,DEX的交易量从无足轻重到如今超过CEX(中心化交易所)的2%,这是一个非常重要的突破。DEX虽然很小,但已经聚集了足够的流动性。从加密投资的角度,DEX赛道是DeFi领域最重要的赛道之一,从其中挑选出未来最大概率成长的DEX项目,是加密投资中重点之一。

简单来说,在关注风险的前提下,未来投资靠谱的DEX项目,会有一个不错的预期回报。

不能小看这2%的数据,CEX(中心化交易所)已经有了多年的发展,在交易深度和交易额、用户数量等已具备了天然的优势,而DEX发展则不足三年。对于DEX交易量超过CEX的2%,意义重大。

现在一些头部交易所如火币、币安、OKEx等也开始布局DEX,虽然份额很小,也不占有主导地位,但主要是从长远战略考虑,以期在未来扮演基础设施建设者的角色。

2020年5月15日,火币全球站发布的2020年4月HT运营月报中显示,火币公链正在推进DEX研发,预计主网启动稳定运行后会上线DEX。由此可见,火币DEX可能离我们已经不远了。

而币安作为头部交易所开发公链DEX的早鸟,DEX具有至关重要的地位,早在2019年初就上线了币安DEX。截至7月12日,据币安官网显示,其DEX已有交易对138个,注册钱包数超63万。

OKEx的DEX也在测试当中。

业内人士大胆预测:如果DEX的性能赶上CEX,加上DEX的天然优势,在未来极有可能超过CEX的交易规模。

币安创始人赵长鹏在接受媒体采访时表示,从支付的角度来看,我对DEX项目很满意,但对币安DEX上的交易员数量不是很满意。此外,他坚定地认为,DEX是未来的趋势,可能不是明年或三五年,也许是20年后。

加密风投机构Framework Ventures的联合创始人Vance Spencer在接受媒体采访时乐观地表示,DEX将在年内继续高速发展,总交易量将达到CEX的10%。

Uniswap创始人Hayden Adams称,当更多法币被代币化,并且对链上资产之间的交易越来越感兴趣时,那时“DEX将压倒CEX”。

在任何新生事物发展初期,都会遇到各种各样的问题,DEX也一样,有机遇也有挑战,有成绩也有劣迹。短期从数据来看,DEX只有CEX的2%,它只是CEX一种补充。但随着加密行业的底层技术进步,我们有理由相信DEX具备着巨大的发展空间,它会成为Defi生态扛起大旗的那一个。

参考资料:《2020上半年DeFi行业研究报告-Part1 DEX》https://tokeninsight.com/report/1165

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编译者/作者:大白高国

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