门头沟又“狼来了”?但市场已经不是从前的那个市场


12月15日又是门头沟(Mt.Gox)清算赔偿提案到期的日子,门头沟交易所中14.2万枚BTC预计将分配给2014年受损失的用户。

北京时间今日18时左右,Mt.Gox官网发布公告称,清算赔偿方案已于今日提交给东京地方法院。东京地方法院及调查委员将对该清算方案的相关程序进行审查。关于方案的具体内容,预计会在适当的时期通知相关人员。

虽然多年来“门头沟事件”作为利空定时炸弹,反复挑战市场的抗压能力,但门头沟的历史过往并非本文重点。本文将着重介绍一些最新观察:门头沟“狼来了的故事”一演再演,但市场已经不是以前的那个市场。

“狼来了”的故事一演再演

在2020年3月,Mt.Gox委托清算律师小林信明拟定了一个赔偿清算草案,主要内容有三点:

1.债权人可以选择两种方式接受赔付:法币或者是加密货币(BTC或BCH);

2.其他如BSV的分叉币都会被出售换为法币;

3.优先执行低于20万日元(大约13000元人民币)的小额债权人的赔付。

据官方2019年的数据,门头沟目前的资产情况:大约有6.3亿美元的现金、14.2万BTC和14.3万BCH。一旦清算方案通过,由于比特币较2014年已经暴涨几十倍,市场或将面临较大抛压。

三月,比特币暴跌,小林可能觉着对大家都不划算,反正也拖了好多年,就再等等。2020年7月1日,门头沟又“鸽”了所有人,小林可能觉着还能涨,在清算赔偿方案提交日的前一天,官方表示推迟三个半月(也就是10月15日)。到了10月15日,官方又推迟到了12月15日。

小林虽然是律师,但炒币的水平还是值得称赞的(PS:孙正义其实可以考虑聘请小林替他交易比特币)。Mt.Gox委托清算律师小林信明曾经公开表示:在2017年12月到2018年2月期间,他已经通过场外交易的方式抛售3.58万个比特币用以偿还2013年用户的损失。据火币数据显示,比特币在2017年12月最高价为19875美元,在2018年2月最低到5873美元。这足以证明,小林逃顶的时间选的还是很好的,但是市场确实不够砸的,砸了3万比特币就已经砸到6000美元附近,剩下的14.2万砸下去确实不太划算。

小林在三个月时间内抛售了三万枚比特币,BTC价格也从快2万美元跌到了6000美元附近,虽然不能说是门头沟抛盘所致,但门头沟清算赔偿确实是在某种程度上影响了市场走向。这表明,当时比特币的盘子确实还很小,市场中的散户也太多,一旦大户抛盘,就很容易形成羊群效应,比特币价格也就很容易出现大涨大跌。

比特币市场韧性增强,交易主体已经改变

机构资金大举入场,市场主体开始从散户开始向机构转换,散户“羊群效应”开始减弱,比特币开始出现价值投资效应。

2020年是机构投资者快速入圈以及疯狂抢BTC筹码的一年。据灰度官方消息,截至美东时间12月14日,灰度资产管理总规模达到130亿美元,其中BTC总持仓量为565026.71枚。10月14日,灰度在其2020年第三季度的财务报告中称,该公司所有产品的资金流入为10.5亿美元。截止灰度第三季度财报公布,今年资金净流入24亿美元,这是2013-2019年筹资总额的两倍多。灰度旗下产品购买用户主要是机构投资者(81%),其次为合格投资者和家族办公室(各 8%)。购买用户有 57% 来自于美国以外地区。

比特币开始与黄金竞争,价值被更多人认可。11月9日,摩根大通(JPMorgan Chase)在一份报告中指出,比特币正在蚕食市场对黄金ETF的需求。如今,家族理财室等机构投资者将比特币视为黄金的数字替代品。

上个月,达利奥(Dalio)暗示,由于比特币的高波动性以及潜在的被政府取缔的可能性,它并不是一个很好的价值存储工具。但他还表示:“我可能错过了比特币的某些东西,因此我希望予以纠正。”

这个月,达里奥表示,我认为,比特币(和其他一些数字货币)在过去十年中已经确立了自己的地位,成为类似黄金的有意义资产替代品。比特币与黄金和其他供应有限的移动财富资产(与房地产不同)具有相似之处和不同之处。

12月10日,东南亚最大商业银行星展银行宣布,已获得新加坡金融管理局原则性获批被授予「认可市场营运商」(RMO)牌照,正式推出全方位数字交易平台DBS Digital Exchange。DBS Digital Exchange所涉及的业务主要包括证券化代币发行、数字资产交易和数字资产托管服务三大块,支持的数字资产目前仅包括比特币(BTC)、以太坊(ETH)、瑞波币(XRP)和比特币现金(BCH)四大主流资产。

市场主导权开始易手,门头沟清算已没那么可怕

推特上的加密大V,Waro表示,“最担心的一个事件(缺少更好的用词)是本月的Mt.Gox事情,发生在12月15日……目前我们只是在上下波动,没有明确的向上或向下信号,并且由于我不像这样进行波段动作,因此我暂时将退出市场(只是现货)”。

门头沟又“狼来了”?但市场已经不是从前的那个市场

散户的恐慌仍然还在,但是市场的主导权其实已经开始易手。前文我们已经介绍过,门头沟清算总共搁置了3次,前三次的时间分别是3月、7月1日、10月15日。市场在7月1日和10月15日之前的表现均出现一定的下跌趋势。但12月15日,市场虽然出现散户的恐慌离场,但市场仍然出现了强势上涨,机构继续增持,根本不在意。比如,仅上周五灰度就增持7615.64枚BTC,周一上班又增持3893.96枚;纳斯达克上市公司MicroStrategy完成价值6.5亿美元可转债的发行,将用于购买比特币;今日推特网友更是爆料扎克伯格购买价值30亿美元比特币(尚无官方确认)。对于机构投资者而言,门头沟的抛压其实可能更多是机会。下图展示了7月1日和12月5日前后行情走势:

门头沟又“狼来了”?但市场已经不是从前的那个市场

门头沟又“狼来了”?但市场已经不是从前的那个市场

机构减仓成为影响市场走向新的主导因素。由于灰度不可赎回和锁仓等规则限制,让市场形成造成了一种灰度「只买不卖」的错觉。但机构也不会一直持仓。机构获得的GBTC有六个月的锁仓期,到了解锁期后,由于GBTC存在较高溢价,机构减持其实很正常,这也成为影响市场的一个重要力量。我们观察到,第一家买入 GBTC 的 ETF 在近期两次出售 GBTC,次日 BTC 就都发生了数千美元的下行。

根据 ARKW 公布的数据显示,在 11 月 25 日ARKW售出 14.1 万 GBTC,在 11 月 30 日售出 57.5 万 GBTC,合计 71.6 万 GBTC。十分有趣的是,BTC 在11 月 26 日下跌了8.39%;12 月 1 日,BTC下跌了4.73%。

门头沟又“狼来了”?但市场已经不是从前的那个市场

总结

比特币已经不再是之前那个由散户和大户组成的小池子;现在,越来越多的机构投资者以及世界富豪开始涌入加密市场。门头沟“狼来了的故事”已不再能吓唬机构投资者;即便门头沟资产真的如期清算,市场短期走低,但其已具备足够的韧性去承接抛压。在财富大转移的时代背景下,机构似乎已开始进入了疯狂抢筹阶段,市场仍然处于一个上涨周期内。

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